Die Neueinstufung von Cannabis in den USA löst eine Welle von Fusionen und Übernahmen aus

Eine Konsolidierungswelle gestaltet die US-amerikanische Cannabisindustrie neu, da die Fusionen und Übernahmen nach dem von Präsident Donald Trump am 18. Dezember unterzeichneten Dekret, mit dem die Bundesbehörden aufgefordert werden, Cannabis in der US-Gesetzgebung neu einzustufen, an Fahrt gewinnen.

Zwar waren viele der in den letzten Wochen angekündigten Transaktionen bereits seit Monaten in Vorbereitung, doch nach Ansicht von Branchenanalysten wirkte das Dekret als Katalysator, der Transaktionen freigab, die aufgrund der regulatorischen Unsicherheit und der angespannten Finanzmärkte in der Schwebe geblieben waren.

Mehrere Beobachter sind der Ansicht, dass dieser explosionsartige Anstieg der Aktivitäten nur ein Vorbote tiefgreifenderer struktureller Veränderungen in der Zukunft ist, insbesondere nach dem offiziellen Abschluss der Neuklassifizierung auf Bundesebene. Bis dahin bewegen sich die Betreiber weiterhin auf einem stark umkämpften Markt mit begrenztem Zugang zu Finanzmitteln, auch wenn die Erwartungen an ein günstigeres Investitionsklima steigen.

Der Präsidialerlass als Katalysator für Vertrauen

„Die unterzeichneten Vereinbarungen, die wir sehen, sind Vereinbarungen, an denen wir schon seit einiger Zeit arbeiten, und die Unterzeichnung des Präsidialerlasses war der Katalysator, der sie zum Abschluss gebracht hat“, sagte Avis Bulbulyan, CEO der Beratungsfirma Siva, gegenüber MJBizDaily. Er fügte hinzu: „In den nächsten zwei Monaten werden wir den Abschluss von Vereinbarungen erleben, bei denen die Unterzeichnung des Dekrets der Katalysator dafür war, dass man begann, Transaktionen in Betracht zu ziehen.“

Dieses gestiegene Vertrauen war sofort sichtbar. Am selben Tag, an dem das Dekret unterzeichnet wurde, musste Curaleaf mit ansehen, wie sein 110 Millionen US-Dollar teures Expansionsvorhaben in Virginia zusammenbrach, nachdem ein Hedgefonds ein höheres Angebot vorgelegt hatte. Für einige Analysten war diese Episode ein Beispiel dafür, wie schnell sich die Bewertungen und die Wettbewerbsdynamik zu verändern begannen, sobald die Ausrichtung der Bundesregierung klarer wurde.

Wie Frank Colombo, Geschäftsführer von Viridian Capital Advisors, erklärte: „Die Neueinstufung wird die M&A-Aktivitäten wieder ankurbeln, aber die Dynamik dieses Prozesses könnte bedeuten, dass es eine Weile dauern wird“.

Vireo und die Rückkehr von Transaktionen im großen Stil

Eine der am meisten beachteten Transaktionen war die Übernahme von Eaze, einst als „Uber für Cannabis“ bezeichnet, durch Vireo Growth im Rahmen einer vollständig aktienbasierten Transaktion im Wert von 47 Millionen US-Dollar. Einst mit fast 700 Millionen US-Dollar bewertet, bringt Eaze eine Lieferinfrastruktur, die mehr als 12 Millionen Bestellungen bearbeitet hat, sowie 65 Verkaufsstellen in Kalifornien, Florida und Colorado in Vireo ein.

„Durch die Hinzufügung von Eaze gewinnen wir sofort an Reichweite in zwei der größten Cannabismärkte des Landes und stärken unsere Position in Colorado“, sagte John Mazarakas, CEO von Vireo.

Der relativ niedrige Preis überraschte einige Anleger, wurde aber weitgehend als Zeichen für die Rückkehr eines vorsichtigen Optimismus in reifen Märkten interpretiert, insbesondere in Kalifornien, wo hohe Steuern und illegaler Wettbewerb die legalen Betreiber belastet haben.

Konsolidierung des Sektors für essbare Produkte: Wyld und Grön

Die Konsolidierung betraf auch das Segment der Essbaren Produkte, ein Markt mit einem geschätzten Volumen von 4,8 Milliarden US-Dollar. Das in Portland ansässige Unternehmen Wyld gab die Übernahme der ebenfalls aus Oregon stammenden Marke Grön bekannt und vereinte damit zwei der bekanntesten Namen im Bereich der aufgegossenen Süßwaren.

„Mit dieser Übernahme soll eine bereits erfolgreiche Marke weiterentwickelt werden“, sagte Aaron Morris, Gründer und CEO von Wyld. Grön wird weiterhin als separate Marke fungieren, wobei sein Portfolio an hochwertigen Pralinen die Radiergummis und lösungsmittelfreien Produkte von Wyld ergänzen wird. Nach Abschluss der Transaktion wird das fusionierte Unternehmen etwa 1.400 Mitarbeiter beschäftigen und in Tausenden von Verkaufsstellen in Nordamerika vertreten sein.

Die Strategien der Markenhäuser entwickeln sich weiter

Andernorts hat das kalifornische Unternehmen Sunderstorm, das vor allem für seine essbaren KANHA-Produkte bekannt ist, den Spezialisten für vorgerollte Produkte Lime übernommen und damit seine Expansion in eine dritte wichtige Produktkategorie markiert. Das 2019 gegründete Unternehmen Lime hat sich im kalifornischen Einzelhandel stark etabliert und wird als eigenständige Marke innerhalb des wachsenden Portfolios von Sunderstorm bestehen bleiben.

„Mit dieser Übernahme stärken wir eine Strategie, die darauf ausgelegt ist, im Jahr 2026 den Sieg zu erringen“, sagte Cameron Clarke, Mitbegründer und CEO von Sunderstorm. „Das nächste Kapitel von Cannabis wird durch die Umsetzung bestimmt, nicht durch den Medienrummel“

Eine Konsolidierung durch M&A?

Während Infrastruktur-orientierte Übernahmen die vergangenen Konsolidierungswellen dominierten, erwarten die Analysten, dass sich künftige Transaktionen stärker auf Marken, geistiges Eigentum und ergänzende Geschäftsmodelle konzentrieren werden.

Wie Bulbulyan bemerkte: „In Zukunft werden Sie weniger infrastrukturbezogene Transaktionen sehen und mehr Projekte, bei denen Geschäfts- und Ertragsmodelle, geistiges Eigentum und bestehende Infrastruktur sinnvoll zusammengeführt werden“.

Wenn die Neueinstufung auf Bundesebene wie geplant verläuft, könnte die derzeitige Welle von Transaktionen bald nur das erste Kapitel einer viel umfassenderen Transformation der M&A-Landschaft im Cannabissektor sein.