Organigram steigt in den Kampf um Aurora Cannabis ein

Der Kampf um Aurora Cannabis wird immer komplexer. Während Curaleaf ein feindliches Übernahmeangebot für den kanadischen Medizin-Cannabis-Produzenten unterbreitet, könnte ein weiterer Konkurrent im Begriff sein, ins Rennen einzusteigen: Organigram, unterstützt vom Tabakriesen British American Tobacco (BAT). A

Nach Informationen von Cultivated soll Organigram bereits erste Gespräche mit Aurora über eine mögliche Annäherung geführt haben. Obwohl noch kein formelles Angebot unterbreitet wurde, verleihen diese Gespräche diesem Wettstreit eine neue Dimension.

Curaleaf erhöht sein Angebot angesichts des Widerstands von Aurora

Alles begann im August, als Curaleaf Holdings vorschlug, Aurora für rund 272 Millionen Dollar zu übernehmen, wobei 4 Dollar pro Aktie in Form einer Kombination aus Bargeld und Aktien angeboten wurden.

Der Vorstand von Aurora lehnte diesen Vorschlag ab, was Curaleaf dazu veranlasste, am 5. Oktober mit einem verbesserten Angebot von 5 Dollar pro Aktie – einer Erhöhung um 25 % – erneut vorstellig zu werden. Das Angebot gilt bis zum 4. Dezember 2026.

Die Beziehungen zwischen den beiden Unternehmen haben sich jedoch verschlechtert, da Curaleaf Aurora vorwirft, ihm den Zugang zu den üblichen Prüfungen zu verweigern, während es Berichten zufolge Kontakte zu Organigram unterhält.

„Wir sind empört, und die Aktionäre von Aurora sollten es ebenfalls sein.“

Der Verwaltungsrat von Aurora hat den Aktionären geraten, keine Maßnahmen zu ergreifen, während ein Sonderausschuss den überarbeiteten Vorschlag prüft.

British American Tobacco könnte den Ausschlag geben

Die mögliche Beteiligung von Organigram wirft Fragen hinsichtlich der Rolle von British American Tobacco auf, das ursprünglich 221 Millionen kanadische Dollar in den kanadischen Hersteller investierte und damit eine Beteiligung von 19,9 % erwarb.

BAT hat sich dann verpflichtet, im Jahr 2023 weitere 124,6 Millionen kanadische Dollar zu investieren, um so seine Beziehung zu Organigram zu stärken und dessen internationale Expansionsinitiativen zu unterstützen. Der Tabakkonzern hält nun fast 30 % an Organigram.

Der Cannabis-Branchenanalyst Pablo Zuanic, über den wie immer Cutlivated berichtet, schätzt, dass Organigram etwa 8,55 kanadische Dollar (6 US-Dollar) pro Aurora-Aktie anbieten könnte, wobei dies mit einigen Herausforderungen verbunden wäre.

Da die Marktkapitalisierung von Organigram deutlich unter der von Aurora liegt, könnte eine Transaktion im Form eines Aktientauschs es den derzeitigen Aurora-Investoren ermöglichen, etwa 51 % des fusionierten Unternehmens zu kontrollieren.

Nach den Berechnungen von Herrn Zuanic könnte eine zusätzliche Investition in Höhe von 60 Millionen kanadischen Dollar seitens BAT dazu beitragen, ein konkurrierendes Angebot tragfähig zu machen.

Die europäischen Vermögenswerte im Visier

Abgesehen von den finanziellen Manövern ist es die internationale Infrastruktur von Aurora, die den größten Reiz ausmacht. Das Unternehmen verfügt über mehr als 50 Tonnen jährliche Anbaukapazität und EU-GMP-zertifizierte Produktionskapazität, was ihm Zugang zu den europäischen Märkten für medizinisches Cannabis verschafft.

Diese Anlagen sind besonders wertvoll, da der deutsche Markt sich weiter entwickelt, insbesondere seit 2024 und der Herausnahme von Cannabis aus dem Betäubungsmittelgesetz, um durch ein eigenes Gesetz, das Medizin-Cannabis-Gesetz (MedCanG), geregelt zu werden.

Für Organigram könnte die Übernahme von Aurora eine Ergänzung seiner internationalen Strategie darstellen, insbesondere seiner kürzlich erfolgten Übernahme des deutschen Cannabis-Vertriebsunternehmens Sanity Group.

Für Curaleaf würde diese Transaktion eine bereits bestehende multinationale Plattform stärken. Das Unternehmen schätzt, dass ein fusioniertes Unternehmen aus Curaleaf und Aurora in 17 Ländern vertreten wäre und einen Jahresumsatz von mehr als 1,5 Milliarden Dollar sowie ein bereinigtes Ergebnis von fast 350 Millionen Dollar erzielen würde.

Ein entscheidender Test für die Konsolidierung der Cannabisbranche

Der Einstieg von Organigram könnte Curaleaf dazu zwingen, sein Angebot erneut zu verbessern. Herr Zuanic ist der Ansicht, dass Curaleaf über den nötigen Spielraum verfügt, um den Baranteil seines Angebots zu erhöhen, ohne dabei übermäßigen finanziellen Druck zu erzeugen.

Organigram soll kein verbindliches Angebot abgegeben haben, und die Gespräche mit Aurora könnten letztendlich zu keiner Transaktion führen.

Derzeit verdeutlicht dieser Wettstreit die wachsende Attraktivität des europäischen Marktes für medizinisches Cannabis, während Frankreich zögert, eine wirtschaftliche Chance zu ergreifen, die doch von einer sehr realen Nachfrage von Patienten getragen wird, die nach geeigneten therapeutischen Lösungen suchen.